對讀者來說，非常不巧，畢非德周二以豪賭的心情，宣布全面收購貝靈頓鐵路（公司縮稱BNSF、股票編號BNI）；收購價每股百元（美元．下同），比前市收
市價有百分之三十一的貼水。完成這宗巴郡哈撒韋有史以來最大宗收購後，其投資組合的分配主要為保險業約百分之四十、能源業大概百分之二十五、運輸業百分之
二十左右—除了BNSF，巴郡在今年七月至九月間尚悄悄地購進運輸公司聯合太平洋一千零五十萬股（約值十一億）及六百四十萬股諾福南方（約值三億二千二百
萬）。
巴郡進軍運輸業特別鍾情鐵道公司，是有點出人意表的，因為畢非德及其多年拍檔（巴郡副主席）孟格，長期來不止一次公開表示無法
理解鐵道公司的運作而沒興趣投資；直到今年七月，這二名投資專才才分別說「在當前的環境下，鐵道公司在陸上運輸市場上的競爭力已比過去大大提升」。這種看
法是正確的，亦與當前有一些投資專家認為應該「放棄貨車購進鐵路」（buy the railroads, sell the
truckers）的主張互相呼應。
①今年下半年開始，鐵路貨運量有回升之象；但今年九月的儎貨量仍較去年同期跌百分之十七，在經濟已好轉的形勢下，這意味未來增易減難。
② 經濟回穩甚且有增長，意味公司會考慮增購存貨，鐵路和貨車業都會受惠，但鐵路的「能源效益」遠遠高於貨車（消耗一加侖汽油，火車可儎一噸貨行駛四百三十六 里，比貨車效益高四倍），如今石油價格未見下降之象，利用火車運貨的數量必然增加，只要有一成貨物棄貨車就火車，後者便生意興隆，不暇接應；由於「能源效 益」遠高，利用火車（等於少用貨車）還有環保的好處。
加州柏克萊經濟學教授簡馬修（M. Kahn）昨天更在他的網址Greeneconomics.blogsput.com指出，深謀遠慮的畢非德可能把廢氣排放的成本計算在內；未來廢氣肯定會被抽稅，火車排放的廢氣較少，因此比其他運輸工具有利。
③ 為了節省成本，愈來愈多發電站轉用環保煤為燃料（迄今年九月，美國能源部批准興建九家煤電廠、在建築中的煤電廠共二十五家；它們的總發電量達一萬五千兆 瓦），而火車是陸路運煤的主要工具。以美國的例子，去年火車儎貨情況是煤佔百分之四十五點四（百分之七十一美國煤由火車運送）、化學及相關物品百分之九點 一、農作物百分之八點一和食物等百分之五點四。這即是說，預期工業尤其是發電廠用煤日多，對火車的確較為有利。
④鐵道公司獨佔性強 （數十年前奧國學派宗師米賽斯已指出交通運輸的競爭不是興建多條鐵路，而是讓貨車、貨機及水上船隻與之競爭），加上入行需要巨額資本性投資（據美國鐵道協 會〔AAR〕的統計，一九八○年至去年底，美國貨運鐵道業〔freight rail industry〕的總資本性投資達四千四百四十億！），因此現存鐵路公司有「定價權」。當然，鐵路業最大麻煩是工會；但如今形勢逼人，工會已較前合理。 應該一提的是，一九八○年鐵道業突然中興，業商開始投入大量資金，主因是當年國會通過了Staggers（議員）Rail Act，允許鐵道公司「根據市場情況釐定收費標準」（以香港為例是公共交通工具調整收費毋須立法會批准），結果令業商的「合理利潤」大幅提升；還有新科技 的發明大大減少人力，明顯地降低經營成本、提高邊際利潤率。據AAR的數據，七十年代鐵道業的平均資本回報為百分之二、八十年代百分之四點四、九十年代百 分之七、二○○○年至二○○七年百分之七點七……。
畢非德認為這種回報有如雞肋，因此長期不願插手；現在市場對儎貨火車需求轉趨殷 切，前景看俏，畢非德興趣大增且「全力以赴」投入，不足為奇；用他昨天在記者招待會上的話，他這次是「傾盡所有」在美國經濟上「大賭一鋪」（all-in wager），顯示今年來他天天審閱鐵道貨運資料後，看出了苗頭，由此不惜在十九世紀的當紅行業上投下巨資。不過，一如大家知道，雖然近年畢非德作過若干 效益不高的投資（如購進Conoco Phillips〔已賣掉〕及通用電器），但大體而言，其數項重大投資如以色列的以斯卡（Iscar）及美國馬蒙集團（Marmon Group）俱被視為「有眼光的投資」；巴郡於八、九年前收購擁有天然氣輸氣管及發電廠的美國中部能源（MidAmerican Energy），已為公司帶來豐厚回報（盛傳其CEO為畢非德「欽點」的接班人）；而昨天收購貝靈頓，與此大有關係，因為其發電能源主要是煤，「購火車運 煤」保障這家能源公司的煤獲得源源不輟的供應。畢非德「無寶不落」的本色未變！
不過，由於過去數十年的投資證實他有點石成金的本事， 受股東和傳媒狂捧，已近八十的畢非德難免有點飄飄然，是人之常情；他近期的言談，頗有指點市場的意氣，這與他過往靜觀市場變化然後順着市場的指引出入市的 情況稍為不同，而這可能是他的致命傷，因為在自由市場，憑一人之力是不足以扭轉市場趨勢的。畢非德這次收購也許去得太盡，因此，有貝靈頓在手者似應成全 他，悉數獲利回吐；一般投資者則要持審慎態度，不可因「股聖」傾囊入市而盲目追隨……。事實上，大市有點「過度購入」，短期內增持現金比例也許是明智之 舉。
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